2025年，受美国进口商品关税政策调整及地缘政治局势持续紧张的影响，全球经济格局愈发复杂。国际货币基金组织（IMF）在2025年10月发布的《世界经济展望中》，将报告副标题定为“全球经济变化不定，未来前景依然黯淡”，一定程度上反映出市场普遍存在的忧虑情绪。
值得关注的是，IMF预测全球通胀水平将持续回落，但这一积极信号并未扭转整体增长放缓的趋势。报告指出：全球经济增速预计将从2024年的3.3%放缓至2025年的3.2%，2026年增速或进一步降至3.1%，整体增长动能偏弱。
IMF同时警示，以下因素可能对全球经济稳定构成长期挑战：持续的不确定性、保护主义抬头、劳动力供给冲击，以及由财政脆弱性、金融市场调整和制度弱化引发的潜在风险。
在此宏观背景下，无论是寻求新增长点的跨国企业、进行全球资产配置的基金管理人，还是关注长期财富保值与传承的高净值家庭，都将面临更复杂、更审慎的决策环境。
尽管形势不容乐观，但我们也始终认为：挑战本身，正孕育着新的机会，关键在于如何识别趋势、调整结构，并在变化中保持灵活与韧性。
在本文中，恒可富企业服务、私人客户服务及基金管理服务的三位全球负责人将分享他们对2026年的核心观察与趋势判断。
从左至右：企业服务全球负责人Daniel Hainsworth、私人客户服务全球负责人Darren Kelland、基金服务全球负责人Simon Page
2026年企业投资趋势洞察
Daniel Hainsworth，企业服务全球负责人
作为恒可富企业服务部门的全球负责人，我长期与跨地区团队协作，支持活跃于国际市场的客户，协助他们应对包括监管合规、资本流动，以及跨境业务拓展在内的多重挑战。回望2025年，全球市场经历了深刻的转变，而这一变化的节奏并未放缓。
我认为有三大关键趋势将塑造新一年的发展格局。这些趋势不仅会影响客户在国际业务中的架构与运营模式，也为具备技术实力、务实精神及商业化思维的服务商带来了全新的机遇。
趋势一：监管分化加剧，企业国际架构正在被重新定义
一个清晰的变化正在显现：全球监管体系正从“趋同”走向“分化”，逐步呈现出更碎片化的格局。欧盟持续强化透明度与ESG相关披露要求；美国依旧保持相对较高的商业灵活性；多个亚洲司法管辖区则采取更为审慎、选择性的监管策略，在风险控制与资本吸引之间寻求平衡。
对于跨多个司法管辖区运营的企业而言，这种差异正在直接转化为结构性挑战。原本适用于美国控股实体的方案，往往无法直接迁移至欧洲或亚洲运营实体，且不同监管机构在风险偏好上的差异日益明显。
我们已观察到以下变化：
- 多实体、跨司法管辖区架构需求上升，以应对日趋差异化的监管环境
- 企业更重视架构韧性，董事会开始重新审视现有体系能否承受突发的报告义务或跨境税务解释变化
- 对高水平专业顾问的依赖加深，其价值不仅在于理解规则本身，更在于将监管变化转化为可落地的解决方案
在当前环境下，优秀的服务机构已不再只是“合规执行者”，而是作为战略合作方，协助企业在不同监管体系下，构建兼顾合规性、灵活性与商业可行性的国际架构。
趋势二：私募资本持续推动需求升级，SPV管理和跨境架构更趋专业化
私募资本正在持续重塑全球企业服务市场，其运作逻辑与传统企业架构之间的专业化差异日益明显。私募信贷、二级市场及另类投资，普遍呈现出决策节奏快、治理与风控要求严格以及对交易确定性高敏感度的特征。
十年前，特殊目的载体（SPV）管理仍被视为相对标准化的行政服务，而今天，这一领域已发生实质性升级。投资人和管理团队对SPV的期望正在提高，他们关注的不仅是设立本身，更包括：
- 更高效的协作机制
- 清晰可溯的审计路径
- 无缝衔接的入驻流程
- 能经受成熟LP审查的治理体系
越来越多的客户希望服务商能够成为其交易团队的“自然延伸”，在专业判断、技术深度和节奏把控上，与交易周期保持同步。
在私募股权、房地产及结构化融资领域，SPV依然不可或缺，但其复杂性持续上升。来自监管、跨境合规以及投资者对透明度的多重要求，正在推动管理者将相关行政事务更多地交由专业服务机构负责。
这一趋势已非常明显，《2025年SPV全球展望》报告显示，超过60%的GP目前依赖外部服务商处理SPV治理、报告及全生命周期管理。同时，集中化管理平台与自动化报告工具，正逐步成为行业配置。
趋势三：中型市场企业加速扩张，更偏好高效、可复制的国际路径
虽然大型跨国企业常常占据聚光灯，但近年来最具结构性意义的国际扩张，却更多发生在中型市场企业身上。这些企业多由创始人主导，或获得私募资本支持，正进入自身增长的第二阶段。他们的国际布局往往启动更早、节奏更快，也更聚焦核心市场与实际回报。
当前，我们观察到几项尤为明显的趋势：
- 企业追求更快速地进入市场。相较于繁复、耗时的传统定制架构，企业更倾向于选择流程成熟、成本透明、结果可预期的方案。在保持效率的同时，对关键环节的定制化需求依然存在，尤其是在税务、治理和未来扩展性方面。
- 荷兰、卢森堡、泽西岛、爱尔兰，以及部分亚洲核心枢纽，持续被视为成熟且可靠的国际布局选择。
- 对支持跨境资金流动、知识产权安排、供应链与运营规模化的解决方案需求明显上升。
- 不少企业选择多司法管辖区同步推进，在员工管理、实体治理及持续合规方面承受实质运营压力，并面临严格的成本约束。
在这一背景下，市场对“可扩展型基础设施”的需求愈发清晰。通过整合合规载体、治理框架，以及会计与监管流程，服务机构能够帮助企业在扩张过程中，显著降低运营复杂度。
归根结底，这类企业追求的并非复杂结构，而是实用、稳健、不会拖慢商业节奏的解决方案。因此，能够提供清晰路径、具备跨境执行经验，并在效率与专业之间取得平衡的服务伙伴，正日益成为企业国际化进程中不可或缺的关键力量。
2026年私人客户投资趋势洞察
Darren Kelland，私人客户服务全球负责人
回顾2025年，全球股市波动剧烈、宏观经济不确定性上升。在此背景下，我们的全球团队观察到：为了在复杂环境中更好地实现资产保值与增值，私人客户正愈发倾向于跨资产类别、跨区域进行多元化配置。而这，只是我们对2026年的关键判断之一。
趋势一：私人投资者持续加码公开市场之外的投资机会
这一变化并不意味着传统投资的重要性被削弱，而是私募股权、私有资产及私募信贷等非公开市场资产，正在获得更多关注，并逐步在超高净值客户的投资组合中占据更高比重。
趋势二：资本或将延续从美国市场向外配置的趋势
在缺乏根本性政策转向的情况下，美国市场对国际及本土投资者的吸引力，短期内或将继续承压。
在“美国优先”的政策导向下，资本自由流动可能会面临更多限制。这类政策或利于吸引长期资本，但对于更看重短期确定性的投资者而言，他们或将目光投向其他市场。
与此同时，美国本土投资者也对国内经济的短期前景保持谨慎。关税政策引发的通胀影响尚未完全显现，但以美国本土制造替代进口的策略，势必将导致消费者承担更高的成本。
即便部分压力可被国内GDP增长抵消，长期来看仍可能陷入工资—物价螺旋的风险。因此，寻求更稳定政策环境与增长路径的海外市场，或将成为美国投资者的重要补充配置方向。
趋势三：年轻投资者将更青睐布局新兴市场
尽管这一趋势已延续多年，但随着全球财富结构逐渐清晰，到2026年，这一变化有望进一步加速。
部分新兴市场将迎来行业整合与结构性升级，新的投资机遇也随之出现，尤其是在亚洲。资本正持续向长期趋势明确、资产质量突出的领域集中。
虽然下一个“风口”难以精准预测，但可以确定的是，亚洲在创新速度与商业模式迭代方面，正逐步领先于欧美市场。年轻投资者因此拥有更大的主动权，也更有机会把握由此带来的长期资本增值机会。
趋势四：人工智能正在被重新定义为“工具型能力”
从长期视角来看，人工智能在投资领域的热度有望逐步回归理性。例如，在部分创意行业中，已出现对“过度AI化”的反思，消费者开始重新青睐更具个性与人文属性的产品。
这并不意味着AI的重要性下降。相反，人工智能仍将是投资领域不可或缺的组成部分，只是其角色将从“万能解决方案”回归为“高效工具”。
当前，大量资源正投入到数据中心等基础设施建设中，短期内或成为重要投资主题。但从更长周期来看，基于经验、判断力与实践积累形成的传统投资智慧，依然具备不可替代的价值。
2026年基金市场趋势洞察
Simon Page，基金服务全球负责人
过去三年，全球另类投资的募资节奏整体放缓，实际落地的投资项目数量有限。这导致市场积累了大量待配置资金，等待优质投资机会。在利率下行预期与投资者对更高回报的共同驱动下，2026年有望成为新一轮基金设立与结构创新的重要窗口期。
趋势一：私募资本迎来加速增长，国际金融中心战略价值凸显
随着公共市场的吸引力减弱，私募资本的增长势头逐渐增强，其角色已从“补充性选择”转变成多元化投资组合的核心组成部分，在实现增长和保持流动性方面发挥关键作用。上市公司数量减少、IPO活动放缓及宏观经济持续波动等结构性因素，进一步强化了这一趋势。
在资本配置日益审慎的背景下，泽西岛、卢森堡和开曼群岛等国际金融中心正发挥着越来越重要的作用。这些地区凭借着稳健的跨司法管辖区基金架构、稳健的合规体系和完善的投资者服务能力，正成为中立、透明且值得信赖的全球金融枢纽。
趋势二：零售化和半流动基金结构加速普及
私人投资者对非公开市场机会的兴趣，正推动基金结构持续演进，并重塑资金募集、配置与管理方式。其中，最值得关注的是半流动、投资者友好型的私募市场产品，其正逐步替代传统的封闭式私募股权模式。
其中最具代表性的是欧洲长期投资基金（ELTIF），此类基金主要投向基础设施、私募股权及私募债务，已在多个欧洲国家发行。这类基金不仅拓宽了长期另类资产的投资渠道，也通过流动性与监管要求，为投资者提供了更完善的保护机制。
随着投资者类型（如零售、财富管理、全球机构等）与资产类别（如基建、能源、实物资产、信贷、二级市场等）的不断丰富，跨司法管辖区的监管与合规复杂度显著提升。
因此，服务机构需要具备跨区域专业能力与稳健的治理框架，以确保基金在不同监管环境下的合规运营与长期可持续发展。
趋势三：AI热潮推动基础设施与混合基金结构快速发展
人工智能呈指数级增长，正持续推高对算力、存储容量、光纤网络及能源基础设施的需求。同时，该领域高准入门槛与长期合同现金流的特征，使得复杂的基础设施基金架构、特殊目的载体以及多司法管辖区融资项目，受到越来越多关注。
这场AI热潮还推动着基础设施基金与科技基金之间的的融合，从而催生出兼具两类资产特征的混合型基金结构。随着基金模式与估值方法愈加复杂，专业支持变得至关重要，尤其是在治理结构与合规体系的设计方面。
趋势四：接续基金成为市场调整期的重要解决方案
在市场整体放缓的环境下，部分临近到期的基金面临退出节奏受限、估值承压的挑战。由此，接续基金（Continuation Funds）正受到越来越多的关注。
该机制允许希望退出的投资者按约定估值退出剩余投资组合，同时允许其他投资者延长投资期限，并计划在市场回暖后再退出。在当前及可预见的市场环境中，这种兼顾灵活性与稳定性的结构，预计仍将保持较高吸引力。
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